美联储利率上升：

若美联储利率上升，也就是基准利率上升。对于债券的实际利率=基础利率+风险补偿。那么新发行的债券的实际收益率就会上升，而旧债券为了保证相同的实际收益率，那么势必会降价出售才有人买。若市场嗅探到美联储利率会上升，为了将手中的旧债脱手而去买收益更高的新债，因此需要低价出售旧债。
而在低价销售这段时间，持有大量债券的基金公司会乘机买入大量低价债券，这样一来，由于花费了库存资金买入了较多新债券，则债券基金的收益短期就会降低！
因此，美联储利率开始上升时，债券的价格下跌，债券基金的收益首先会下降调整一段时间，然后更多的投资者通过基金公司买入债券，那么此后债券的实际收益率将开始上涨。

对于股市，基准利率上升，简单的说，市场的流动资金减弱，那么股市必然走熊。

总结：基准利率上升，也就是量化收缩，债券价格下降，债券收益率上升。

美联储利率下降：

若美联储利率下降，将有大量的资金会跑向市场去投资，去刺激市场，让股市走牛，但对于债市来说，由于基础利率下降，导致实际利率也下降，反映的是债券通过价格的升高，即溢价，让手中的债券最终实际到期收益率没有先前的名义利率高，即债券收益率下降。
因此，美联储利率开始下降时，债券的价格上涨，债券基金的收益首先会上涨加快调整一段时间，然后更多的投资者因为债券的价格上涨而大量通过基金公司以较高价格买入债券，那么此后债券的实际收益率涨幅开始平缓。

总结：基准利率下降，也就是量化宽松，债券价格上升，债券收益率下降。

债市对股市的影响

从美国国债收益率来看，国债收益率一直上升，说明债券的价格一直在下跌，等于说国债不被看好，被迫低价出售。而债市又是对美联储利率的一个预期，会提早进行上升或下降。根据前面的规律，债券收益率上升的时候，其实是股市该走熊的时候，正是由于债市快股市一步，所以其在刚上升的时候，股市并没有马上走熊，而是缓和一阵，然后开始暴跌。